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天味食品市值腰斩:行业“高烧”正在减退手机
作者:admin发布时间:2021-06-20 21:54

  行动一经本钱眼里的香饽饽,四川天味食物集团股份有限公司 (以下简称“天味食物”,603317.SH)上市之初股价曾一同飙升。而而今一纸高管减持告示及股价不断下跌,引得投资者不休向公司董秘办留言咨询。

  除天味食物外,暖锅调味料龙头颐海邦际(也出现欠佳。自本年1月以还,该公司股价累计下跌超60%,总市值蒸发约994.66亿港元(约合黎民币820.2亿元)。呷哺呷哺(00520.HK)股价也有下跌。这让业内不禁聚焦一个题目:被投资者们寄予厚望的复合调味料赛道是否还像当初那般炎热?

  中邦食物财富领悟师朱丹蓬对《中邦策划报》记者示意,复合调味料界限曾受到本钱墟市的影响,存正在着必定的泡沫。天味食物等企业存正在估值过高的题目,适应的回调也正在情理之中。

  官网显示,天味食物是一家主营川味复合调味料的研发、坐蓐和出售的公司。2019年4月,天味食物正在A股上市后,其股价一同高歌,正在16个月中,有12个月的股价呈增加趋向,有8个月的增幅横跨10%,股价由发行价13.46元/股最高上升至68.33元/股。但进入2021年以还,天味食物的股价不断下挫,6月18日收盘价为28.52元/股,市值从518亿元跌至目前的215.76亿元,蒸发约302亿元。

  值得提神的是,天味食物的高管从客岁就发端了减持预备。据天味食物告示,2020年4月,该公司高管于志勇、吴学军、何昌军、肖大刚拟合计减持不横跨56.25万股。本年1月,肖大刚预备通过集结竞价形式减持不横跨1.36万股。

  6月8日,天味食物告示称,于志勇、吴学军、何昌军三人拟合计减持不横跨92.87万股,占到了他们所持畅通股的54%,减持幅度为近年最大。告示越日,天味食物股价跌停。

  家喻户晓,高管增持股份能够焕发本钱墟市的信仰,反之则影响股价的平静性。正在得知不日的高管减持预备后,有投资者提问:“正在股价不乐观之时高管还减持,公司策划是否显示题目?”董秘则回答称:“公司董事及高管减持属于个别资金需求打算,均正在上交所哀求的合理减持鸿沟内。公司目前策划整个平常。”

  朱丹蓬对此示意:“高管减持普通是基于对公司他日的不确定,通过减持来套现。”关于天味食物的股价下跌,营销专家、全食展组委会主任王海宁以为与其功绩未达预期相合,“受疫情影响,墟市信仰不敷,这意味着一朝功绩达不到墟市预期,就晤面对股价下跌。”

  此前券商广泛预期天味食物2020年的净利润正在4亿元以上,但财报显示,2020年天味食物实行开业总收入23.6亿元,净利润3.64亿元。显明净利润低于预期,这与出售用度的攀升有必定干系。据财报,天味食物2020年出售用度为4.74亿元,同比增加96.85%,合键系公司为夸大墟市和着名度,广告费、生意流传费和促销费推广所致。

  除出售用度腐蚀利润以外,天味食物扩张产能也值得合怀。告示显示,2020年5月,天味食物定增募资16.3亿元,用于暖锅底料、川菜调料的产能扩张。公司估计募资项目投产后将新增产能19万吨,较此前产能增加172.7%。据天味食物合联担任人先容,手机购彩公司非公然募投项目之一“食物、调味品财富化坐蓐基地扩修项目”将正在2021年尾连绵投产,估计2021年累计产能将到达25万吨旁边。

  但扩产能对企业而言是一把双刃剑。王海宁以为,固然扩产能有利于抢占墟市,但倘若产能过剩的话,企业将无法迅速消化库存,去库存用度增加也会影响净利润。

  其它,2020年,天味食物的库存商品账面余额到达1.56亿元,而2019年仅为2600万元,一年期间增加了5倍。当上述扩产项目投产后,或形成必定出售压力。据财报,天味食物2019年、2020年的销量离别约为8万吨、10.6万吨。合于他日怎样消化产能,天味食物合联担任人回答称,“2020年底公司存货有所推广合键系新品推广、经销商数目推广以及疫情备货影响所致。公司目前不存正在产能过剩的情景。”

  天味食物营销用度的推广、扩产能抢占墟市都与复合调味料墟市的红火不无干系。墟市探问机构Frost&Sullivan的数据显示,2020年中邦复合调味料墟市范围约为1488亿元,估计2021年的墟市范围为1658亿元。

  近年来越来越众的老牌食物餐饮巨头将眼神转向了复合调味料界限。如海天味业(603288.SH)于客岁8月正在官方旗舰店推出海天牌暖锅底料。连锁暖锅品牌呷哺呷哺兴办合营公司,该公司将合键从事坐蓐策划调味料、暖锅底料等生意。

  天味食物所处的复合调味料行业赛道上风光鲜,加之机构资金的饱舞,曾一度享用着高估值。据悉,天味食物上市之初估值中枢约是50倍市盈率;颐海邦际的市盈率估值正在2020年底乃至横跨了100倍。随后,从2020年头发端,天味食物估值向颐海邦际看齐,上升至100倍市盈率旁边。

  王海宁告诉记者,平昔以还天味食物所处的复合调味料赛道都存正在估值虚高的题目。彼时复合调味料行业处于高速发扬功夫,加上以海底捞为主的暖锅品牌增加势头强劲,拉高了暖锅料、复合调味料企业的估值。

  而今,跟着本钱关于复合调味料行业趋于从容,行业此前酿成的高估值逐渐回归常态。原料显示,天味食物和颐海邦际都境遇了基金掷售。

  截至本年一季度,天味食物的基金持仓曾经从2020年底的5674万股消重到3125万股。颐海邦际的南向资金所持仓位则是从本年3月中旬发端减仓。

  其它,该行业本年股价也露出了下跌态势。从2016年7月上市至本年1月高点148.297港元/股,颐海邦际累计涨幅横跨30倍,市值超千亿港元。但其股价随后便露出下跌趋向,市值腰斩。组织复合调味料的呷哺呷哺也同样境遇了股价下跌,从2月份最高点27.15港元接续下跌,4个月内股价跌近七成,市值蒸发200众亿港元。

  正在此后台下,组织复合调味料行业的企业不得不从各方面入手提振功绩,以期从头拉高估值。

  正在渠道方面,复合调味料行业目前以古代经销商为主。以天味食物为例,合键仰仗经销商渠道,2020年来自经销商的收入占比为84.6%。

  近年来社区团购等新型渠道兴盛,疫情光阴的“宅经济”进一步鞭策了这些新兴渠道的发扬。

  据认识,社区团购的低价倾销或优惠促销等获客权谋,或挤压古代渠道活命空间。海天味业曾正在领受机构调研时,将功绩不佳的片面因为归于新型渠道的抨击,“社区团购等平台补贴形式很有杀伤力,杀伤古代渠道”。

  食物饮料专家于润洁指出,企业也能够实验拥抱新型消费场景,如通过直播带货举办滋味教养、产物出售,以及开发电商平台等。

  天味食物并非没有优化其出售渠道,据悉,本年以还,天味食物大幅推广渠道数目,迅速放开并调治蕴涵经销商、定制餐调、电商、直营商超、外贸等渠道正在内的世界化出售搜集。但从财报来看,2020年其定制餐调渠道、电商渠道收入占比仅为6.88%、6.56%。

  关于复合调味料企业来说,除了世界化的渠道,产物的众元化对其世界化以及他日发扬极端紧张。但目前天味食物的产物布局相对简单。从其产物的收入布局来看,2020年,暖锅底料和川菜调料的收入合计占比横跨90%。朱丹蓬指出,目前天味食物的产物相对简单,立异升级的才力尚且不敷,必定水准上束缚了他日的发扬。

  从口胃来看,目前复合调味料中的细分品类——暖锅底料分为南方系和北方系。因为近年来川菜振兴,川渝暖锅底料受到迎接,颐海邦际、天味食物、红九九等成为了行业头部力气。朱丹蓬示意,中式餐饮菜系繁众,口胃分别大,复合调味料企业要加疾世界化历程,还必要打破区别菜系的束缚,不休推广产物的众样性。

  值得提神的是,跟着生计秤谌进步和疫情催生的康健化需求,年青人更偏向于“轻调味品”,如李锦记曾推出薄盐酱油。但于润洁以为,从以往的墟市调研情景来看,复合调味料大约60%的消费场景正在餐饮端,家庭端相对没有那么刚需。餐饮端尚未对口胃举办调换,而是否必要针对家庭端推出口胃立异的暖锅料,另有待企业考量。

  王海宁则提倡企业要举办产物升级,开采出适合年青消费群体的复合调味料,合适更众的场景。其它,要推出新品牌,不要再用以往的品牌举办营销流传,打制新品牌、讲好新故事是古代调味料进军复合调味料墟市的环节。

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